每周全球金融观察 |美国养老金和退休投资的深厚动能

来源：岭南论坛时间：2024-09-18

美国退休金体系和股市的韧性

美国的退休金体系可以分为三个主要支柱：社会保障（Social Security）、雇主赞助的退休计划（如 401(k)）和个人退休账户（IRA）。这些机制共同构成了美国退休体系的核心，旨在为退休后的个人提供财务支持。

1. 社会保障：这是美国政府主导的基础性退休收入来源，覆盖绝大多数在职员工。员工在工作期间缴纳社会保障税，退休后根据缴纳年限和收入水平领取养老金。虽然社会保障是美国退休金系统的重要部分，但其金额通常不足以维持退休后所需的全部生活成本，因此需要其他储蓄计划的补充。

2. 401(k)计划：401(k)是一种由雇主赞助的退休储蓄计划，员工可以选择将部分工资存入该账户，且通常享有税收优惠。雇主通常也会根据员工的供款提供配比供款，进一步提升员工的储蓄能力。401(k)的资金主要通过投资，如股票、债券和共同基金进行增值，且账户资金在退休前通常不得提取，除非支付高额税务罚款。

3. 个人退休账户（IRA）：IRA 是一种个人主导的退休储蓄工具，允许个人在不通过雇主的情况下为退休储蓄。IRA 同样享有税收优惠，且提供更多资金投资的灵活性。IRA 的供款限额相对较低，但为没有 401(k)计划的个人提供了补充储蓄的机会。

这些储蓄机制通过税收优惠和长期锁定资金的设计，鼓励个人为退休生活进行充分准备。近年来，个人退休账户（IRA）和 401(k)计划中百万美元账户持有者数量的显著增加，进一步展现了美国退休储蓄体系的有效性。

资本市场推动与长期储蓄的结合

近年来，美国的退休储蓄账户中，百万美元账户数量显著增加，这一趋势与资本市场的强劲表现密切相关。根据富达投资（Fidelity Investments）的最新数据，截至 2023 年 6 月底，富达管理的 IRA 账户中，资产达到或超过百万美元的账户数量增至 398,594 个，较2023 年第一季度末的 376,275 个增长了近 6%。与此同时，富达 401(k)计划中的百万富翁账户数量达到 497,000 人，较 3 月底的 485,000 人增长了 2.5%。

这一增长不仅是资本市场表现强劲的结果，还表明投资者对退休储蓄的持续关注与投入。2024 年第二季度数据显示，401(k)计划的平均账户余额为$127,100，IRA 的平均账户余额为$129,200，较去年同期分别增长了 13%和 14%。此外，2023 年超过三分之一（37%）的员工选择增加退休储蓄的贡献率。这些数据表明，公众对退休储蓄重要性的认识在不断加深，更多个人在积极为未来的退休生活储蓄。

推动这一现象的不仅仅是市场表现，还在于美国独特的退休储蓄制度及其强制性和长期性特征。根据相关规定，参与 IRA 或 401(k)计划的雇员必须在每年年底确定下一年度的储蓄金额，并在接下来的 12 个月中保持不变，即便市场出现波动。这种强制性储蓄要求确保投资者能够规避短期市场波动的干扰，保持长期投资策略，从而通过复利效应实现资产的显著增值。

锁定性设计与长期投资的强化

美国的退休储蓄制度通过其“锁定性”设计进一步强化了长期投资理念。这种锁定性意味着，除非符合特定条件，否则投资者不能轻易提取退休账户中的资金。提前提取不仅会面临高额税务惩罚，还可能削弱长期投资的收益。这种设计有效防止了投资者在市场下行期间因恐慌情绪而提前赎回，从而进一步强化了“买入并持有”的投资策略。

企业赞助的退休计划也体现了类似的锁定性和强制性。对于 401(k)计划，月度供款是强制性的，无论市场状况如何，企业必须按月为雇员供款。此外，雇员在退休前也无法提取这些资金，从而确保了退休金的稳定性和长期增值能力。根据美国劳工统计局（BLS）的数据，2023 年约有 60%的美国工人参与了 401(k)计划，而这一比例在过去十年中稳步上升。

这些锁定性设计不仅帮助投资者克服短期市场波动的影响，还促使他们能够在长期内积累可观财富。通过强制储蓄和长期资金锁定，美国的退休储蓄制度确保了投资者能够坚持长期投资策略，最终通过复利效应实现资产的增长。

美国家庭资产配置的变化与股市参与度

与此同时，美国家庭对股票市场的配置比例也在不断增加，这进一步推动了财富的增长。根据摩根大通（JPMorgan）的估算，截至 2023 年，美国家庭将约 42%的金融资产配置于股票市场，这是自 1952 年以来的最高比例。随着标普 500 指数在 2023 年上涨 24%并2024 年屡创新高，投资者对市场的信心不断增强。尽管日常生活成本有所上涨，但股市的强劲表现已成为美国人财富增长的主要驱动力。

这一趋势不仅体现在账户余额的增长上，还反映在美国整体财富分配中的变化。数据显示，自 20 世纪 50 年代以来，美国家庭对股票的配置比例稳步上升，尤其是在市场表现优异的背景下，这一比例达到了历史新高。这种高比例的股票配置进一步推动了家庭财富的积累，促使更多投资者步入百万富翁行列。根据美国退休协会（AARP）的报告，2023 年美国成年人的平均退休储蓄达到了$255,000，较 2019 年增长了 25%。

此外，研究显示，约 70%的 401(k)参与者在市场波动期间保持其投资组合不变，这反映了投资者对长期投资策略的高度信心。金融教育的普及在这一过程中发挥了关键作用。根据金融行业监管局（FINRA）的数据，接受过金融教育的投资者更有可能参与退休储蓄计划，并在市场波动期间保持其投资策略不变。这种长期投资的稳定性进一步推动了财富的积累。

截至 2022 年 12 月 31 日，美国的退休计划和账户共有 37.8 万亿美元，其中 26.3 万亿美元是雇主赞助的计划 (401K)，11.5 万亿美元是个人退休账户(IRA) 。2022 年对股和债来说都是艰难的一年。随着 2023 年和今年的市场复苏，到目前，这些资产很可能已经超过了 42 万亿美元。注: 美国股市的总市值为 58.6 万亿美元。